中對日出口回落 印刷機械出口競爭力增強

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作者來源: ????? 發布時間: 2018-06-29 17:24
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隨著各大經濟體貨幣相繼貶值的趨勢日漸明顯,“貨幣戰爭”這個久違的詞又回到了媒體聚光燈下。在日美的成功“公關”下,G20財神爺的聯合表態被業界視為對日元貶值的縱容,業內人士預計,G20的一紙聲明依然無法避免各國打著“抗擊通縮”的旗號,行競爭性貶值之實,某種程度上的競爭性貶值已經逐漸浮出水面。而日元等貨幣的貶值如何影響中國經濟,也引發了市場的廣泛關注。 

G20難阻貨幣戰爭 

“貨幣戰爭”一般指各國通過競爭性貶值本國貨幣,使貨幣匯率偏離公允價值。2010年9月,巴西財政部長吉多·曼特加首次用“貨幣戰爭”來指責寬松貨幣政策的經濟狀況。而這一次圍繞“貨幣戰爭”的爭議,則源于歐美接連推出量化寬松政策,特別是日本央行的“無期限”的寬松貨幣政策,引發了不少國家的批評,認為這可能使各國競相通過本幣貶值、資本管制等抵御匯率沖擊,從而引發貨幣戰。但是在剛剛結束的G20會議上,日本卻得以全身而退。在為期兩天的討論中,并沒有與會國家明確對日本的經濟政策表達異議。而在會議首日日本闡述其經濟政策時,會場上也沒有出現立場鮮明的反對聲音。 

本輪量化寬松政策的“始祖”、美聯儲主席伯南克在G20會議期間努力消除各界對于美國貨幣政策導致美元不斷貶值的擔憂,他表示“美國是在利用國內政策工具來推進國內目標。”國際貨幣基金組織總裁拉加德表示,近來熱議的貨幣戰話題毫無根據,該組織的評估表明相關貨幣基本符合其實際價值。而歐洲央行行長德拉吉也明確表示,近期關于匯率的爭論是“不合適的、無意義的并且是不攻自破的”。 

雖然除了承諾將避免競爭性貶值之外,G20還在聯合公報中指出各國貨幣政策應以國內價格穩定和經濟復蘇為目標,并盡量減小對其他國家的負面溢出效應。但對新興經濟體而言這樣的承諾似乎僅是一紙空文,新華社援引來自對沖基金尚勢公司的投資總監鄧維的話稱,G20聲明暗示了貨幣貶值的進程可以處于有序的狀態之中進行,從某種程度上默許了日本的做法。 

日元貶值燃起貨幣戰烽煙 

與此同時,一些經濟體貨幣相繼貶值的趨勢也日漸明顯。數據顯示,盡管2月份美元有所走強,但去年下半年以來,美元指數已從近84點高位回調至80點位置,而日元兌美元、兌人民幣的匯率則從去年9月至今大幅貶值17%左右。此外,受日元貶值影響,韓元等一些國家貨幣紛紛走軟,貨幣貶值的“多米諾骨牌”效應正在逐步顯現。 

市場分析認為,盡管現在還不能將當前東亞地區的貨幣形勢稱之為“貨幣戰爭”,但缺乏制度和法律的約束根本無法避免各國打著"抗擊通縮"的旗號行競爭性貶值之實,某種程度上的競爭性貶值已經逐漸浮出水面。 

中國對日出口將回落 

發達國家貨幣的競相貶值,對以出口為主要拉動力的新興市場國家影響不言而喻,流動性的泛濫或將沖擊這些國家的實體經濟。根據中金公司首席經濟學家彭文生的估算,人民幣對日元升值20%,將大致對應我國實際有效匯率上升1.5%左右,可能造成我國實際出口下降約2.5%。“我們預測今年中國對日本出口量可能出現最多4個百分點的小幅回落,其對食品飲料、動植物產品、木制品和紡織品等部分行業影響稍大。而在向第三國出口方面,日元貶值將給我國印刷機械、汽車零件、電視和晶體管領域出口帶來競爭。”彭文生指出。但他同時認為,在中日雙邊貿易上,由于對日出口的重要性已大幅下降,這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。 

而中國社科院世經所國際投資室副主任張明則認為,日元貶值所帶來的外溢效應表現在以下三個方面:一是會給其他國家造成升值壓力,甚至引發匯率戰、貿易摩擦升級;二是加劇全球短期資本流動的規模和波動性;三是導致全球能源與大宗商品價格高位振蕩,從而給包括中國在內的國家帶來輸入性通脹壓力。 

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